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新三板分層方案或近期面世

文章來(lái)源:經(jīng)濟參考報       發(fā)布日期:2016-04-13 10:47:14    點(diǎn)擊:632次

    市場(chǎng)高度關(guān)注的新三板最終分層方案即將正式公布?!督?jīng)濟參考報》記者日前了解到,新三板分層制度最終方案日前已經(jīng)由股轉公司提交給證監會(huì ),證監會(huì )各部門(mén)已經(jīng)完成會(huì )簽,正在等待最終結果,預計近期對外正式公布。修改后的新三板分層實(shí)施方案對原有的標準進(jìn)行了一些修改,突出相關(guān)標準的“可抗操縱”。
  2015年11月24日,全國股轉系統就《全國股轉系統掛牌公司分層方案(征求意見(jiàn)稿)》公開(kāi)征求意見(jiàn)。按照征求意見(jiàn)稿,將掛牌公司劃分為創(chuàng )新層和基礎層。創(chuàng )新層設立了三套并行準入標準。標準一:最近兩年連續盈利,且平均凈利潤不少于2000萬(wàn)元;最近兩年平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%;最近3個(gè)月日均股東人數不少于200人。標準二:最近兩年營(yíng)業(yè)收入連續增長(cháng),且復合增長(cháng)率不低于50%;最近兩年平均營(yíng)業(yè)收入不低于4000萬(wàn)元;股本不少于2000萬(wàn)元。標準三:最近3個(gè)月日均市值不少于6億元;最近一年年末股東權益不少于5000萬(wàn)元;做市商家數不少于6家。在達到上述任一標準的基礎上,須滿(mǎn)足最近3個(gè)月內實(shí)際成交天數占可成交天數的比例不低于50%,或者掛牌以來(lái)(包括掛牌同時(shí))完成過(guò)融資的要求,并符合公司治理、公司運營(yíng)規范性等共同標準。
  《經(jīng)濟參考報》記者了解到,修改過(guò)的分層方案已于日前提交給了證監會(huì ),并且已經(jīng)完成了部門(mén)會(huì )簽,目前,正在等待相關(guān)領(lǐng)導的最終拍板,預計將于近期正式公布。據了解,在原有的各項指標基礎上,最終方案對一些指標進(jìn)行了修改,強調了分層指標的“可抗操縱”性。
  北京新鼎榮輝資本管理有限公司董事長(cháng)張馳對《經(jīng)濟參考報》記者表示,增加新的指標不太可能,應該會(huì )在現有的基礎上對一些指標進(jìn)行調整。他表示,標準三很容易“湊”,有些企業(yè)把股份低價(jià)賣(mài)給做市商,做市商通過(guò)相互之間倒手,可以把市值維持在6億以上。關(guān)于200人的指標,有些企業(yè)的利潤已經(jīng)達到5、6個(gè)億,但是不滿(mǎn)足200個(gè)人的標準,這些企業(yè)如果不分到創(chuàng )新層是不合適的,也需要進(jìn)行修改。標準二是成長(cháng)性指標,被調的可能性不高??傮w而言,可能是對6000多家掛牌企業(yè)進(jìn)行測算,控制10%-20%的掛牌企業(yè)、約1000家左右進(jìn)入創(chuàng )新層,再調整具體的標準,考慮到這個(gè)因素,標準一的2000萬(wàn)元凈利潤規??赡軙?huì )有所上調。他表示,關(guān)于融資及成交的要求,傳聞可能會(huì )把“或者”改成“且”。
  上海一家券商的新三板業(yè)務(wù)從業(yè)人員也對《經(jīng)濟參考報》記者表示,此前三板掛牌企業(yè)曾出現沖擊創(chuàng )新層標準的小高潮。標準三容易人為做到,可以考慮從交易的活躍程度、股東的分散程度等不太容易被操縱的指標來(lái)進(jìn)行強化。他透露,分層方案公開(kāi)征求意見(jiàn)后,一些掛牌企業(yè)就在努力使自己符合創(chuàng )新層的有關(guān)標準,包括進(jìn)行相應的財務(wù)調節,以滿(mǎn)足在某個(gè)時(shí)點(diǎn)進(jìn)入創(chuàng )新層的要求,一些市值沒(méi)有達到要求的企業(yè)甚至把股份低價(jià)轉讓給一些券商,并承諾沒(méi)有能夠進(jìn)入創(chuàng )新層的話(huà)將對券商進(jìn)行相應補償。
  股轉公司最新數據顯示,截至4月12日,新三板掛牌公司達6504家,總股本3818.73億股,其中無(wú)限售股本1355.83億股,總市值達29207.66億元。掛牌公司股票成交72226.17萬(wàn)元,其中做市方式轉讓的股票成交47719.04萬(wàn)元。今年以來(lái),掛牌公司股票成交累計達504億元,其中做市方式轉讓的股票成交累計達277億元。據了解,目前在股轉系統方面,對主辦券商的風(fēng)控和審查要求正在加強,主要包括常規性及后續性的持續督導?!肮赊D系統本身并沒(méi)有定出更嚴格的規則,也沒(méi)有在審查上傾向于更嚴格,但有明確向券商傳遞這個(gè)思路,要求整個(gè)掛牌流程要留痕,要持續督導,券商在選擇項目時(shí)的篩選和審查也更嚴格了?!鄙鲜鋈耸扛嬖V記者。
  關(guān)于市場(chǎng)一直議論的流動(dòng)性問(wèn)題,張馳則對記者表示,新三板肯定是二八法則的市場(chǎng),新三板是一個(gè)買(mǎi)方市場(chǎng),而A股市場(chǎng)是一個(gè)賣(mài)方市場(chǎng)。對于6000家掛牌企業(yè)而言,市場(chǎng)的流動(dòng)性最終會(huì )聚集到20%的企業(yè)上去。即使市場(chǎng)的流動(dòng)性得到改善,也只會(huì )是20%的企業(yè)流動(dòng)性得到改善。一旦流動(dòng)性得到改善,這些企業(yè)就可以進(jìn)行股權質(zhì)押融資,一些基金可以退出變現,對新資金進(jìn)入產(chǎn)生吸引力。也就是說(shuō),流動(dòng)性是一個(gè)重要因素,會(huì )推動(dòng)市場(chǎng)的健康發(fā)展,但這也是一個(gè)水到渠成的過(guò)程。通過(guò)分層,一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)可以被挖掘,再有一些政策利好支持創(chuàng )新層,創(chuàng )新層的流動(dòng)性自然而然就會(huì )得到改善,各方政策的最終導向就是改善流動(dòng)性。

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