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專(zhuān)家解讀:擬IPO需清理三類(lèi)股東 新三板生態(tài)或現巨變

文章來(lái)源:和訊名家       發(fā)布日期:2016-04-14 02:34:24    點(diǎn)擊:665次

    4月13日上午,一則重磅消息在三板投行圈子里流傳:“擬申報IPO的企業(yè)股東中有契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃的,按照證監會(huì )要求,契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃持有擬上市公司股票必須在申報前清理?!?/span>

  對于這個(gè)驚悚的傳言,進(jìn)門(mén)君第一時(shí)間聯(lián)系了幾位三板公司董秘,得到的回應不一,有人還在“回味”過(guò)程中明顯沒(méi)緩過(guò)勁來(lái),有人表示很無(wú)語(yǔ),也有人旗幟鮮明地說(shuō):不相信這是真的。

  截至13日傍晚6點(diǎn),該消息未得到官方回應,進(jìn)門(mén)君第一時(shí)間邀請了常駐進(jìn)門(mén)財經(jīng)APP的專(zhuān)家主播、南山投資執行董事周運南做火線(xiàn)解讀,以下是APP直播后的文字速錄:

  周運南:此消息還未得到官方確認,事情還未明朗。以下內容是基于此信息真實(shí)的情況下做出的分析。我是這么認為的,

  1、對于新三板,是利弊參半的消息。

  弊端:相當于給新三板擬IPO企業(yè),或者未來(lái)的轉板加了一把鎖。這樣會(huì )影響多層次資本市場(chǎng)的互通。讓我們對于此類(lèi)政策的預期更加遙遠。

  利好:這和證券會(huì )及股轉領(lǐng)導的“新三板不是主板的蓄水池,也不是主板的過(guò)渡場(chǎng)所”的承諾是吻合的。這樣能真正把新三板建立成一個(gè)獨立發(fā)展的證券交易場(chǎng)所。

  不過(guò)我個(gè)人認為,如果要真的把新三板建立成一個(gè)獨立發(fā)展的證券交易場(chǎng)所,不應該去堵轉板,堵IPO的出口。真正的應該是練好我們新三板的內功,落實(shí)好各項制度和政策,真正搞活市場(chǎng),讓我們新三板真正成為獨立、有活力的證券市場(chǎng),真正實(shí)現與滬深主板三足鼎立。

  2、對于二級市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō),是利好。

  因為原來(lái)二級市場(chǎng)一部分投資者會(huì )投資一些擬IPO的企業(yè),所謂的擬IPO概念股。但是當企業(yè)公布出來(lái)IPO意向,再去二級市場(chǎng)買(mǎi)的時(shí)候,企業(yè)的價(jià)格已經(jīng)不低了。如果這個(gè)消息屬實(shí),這些擬IPO企業(yè)就要解決這些基金的退出問(wèn)題。這些基金的退出過(guò)程中,我們二級市場(chǎng)的投資者就有機會(huì )接到一些低成本的籌碼。

  3、對于已經(jīng)停牌的新三板IPO企業(yè)來(lái)說(shuō),非常麻煩。

  因為他們必須復牌,要解決這些問(wèn)題。這里有一個(gè)問(wèn)題,如果他們已經(jīng)被證監會(huì )受理了,已經(jīng)停牌了,再復牌的話(huà),算不算主動(dòng)撤回IPO申請。等他們解決這些問(wèn)題后,是不是要重新排隊。如果重新排隊,他之前的時(shí)間和工作就都浪費了。

  4、對于還沒(méi)有停牌,鐵了心要走IPO的新三板企業(yè)來(lái)說(shuō),會(huì )增加他們的成本和工作量。

  因為他們在IPO之前,要把這些基金退出來(lái)。另外,還要在今后的交易過(guò)程中,盡量避免這類(lèi)基金在二級市場(chǎng)購買(mǎi)他們的股票。如果是協(xié)議轉讓就還好,如果是做市交易就特別麻煩。

  5、對于那些還在猶豫直接IPO還是掛牌新三板的優(yōu)秀企業(yè)來(lái)說(shuō),這會(huì )降低掛牌新三板的意愿。

  這對于新三板的發(fā)展來(lái)說(shuō)是個(gè)損失。

  6、對于現有的這類(lèi)基金來(lái)說(shuō),也是不好的消息。

  因為如果他們已經(jīng)投了擬IPO企業(yè)的話(huà),肯定要退出來(lái)。這就會(huì )影響他們的預期收益和整體收益。因為他們原來(lái)投這些企業(yè),就是為了沖IPO,在主板進(jìn)行套現的。如果現在退出的話(huà),就達不到預期的收益,而且很有可能虧損。還會(huì )影響現有基金的募集工作和募集后的投放工作。因為基金的預期收益受到影響的話(huà),加上現在流動(dòng)性那么差的情況下,募集工作會(huì )更加困難。第二,擬ipo企業(yè)怕這類(lèi)基金進(jìn)入自己公司,成為股東,在接受這些基金進(jìn)行投資的時(shí)候就會(huì )更加慎重,會(huì )影響到這些基金未來(lái)的投放工作。

  大禾投資首席風(fēng)控官李英杰隨后也在網(wǎng)上直播廳參與了解讀:

  今天下午看到這個(gè)消息我們也感覺(jué)很突然,我們也通過(guò)不同的渠道,像掛牌券商和交易所去咨詢(xún),目前還是處于傳言的階段。正式消息可能要等到周五證監會(huì )例行發(fā)布會(huì )的確認,還有股轉公司書(shū)面的澄清。

  我們自己的看法,和周總是比較一致的。

  第一,這對新三板市場(chǎng)未必就是一個(gè)利空的消息,我們可以判斷它是一個(gè)利好的消息。為什么這么說(shuō),因為之前整個(gè)三板市場(chǎng)的發(fā)展一直存在一個(gè)預期,就是三板里面發(fā)展比較好的企業(yè)有轉板的可能性,但是這個(gè)站在股轉公司的立場(chǎng)上,它一直也想保留這個(gè)質(zhì)量比較高的企業(yè)在三板市場(chǎng)發(fā)展,成為一個(gè)標桿,真正發(fā)揮三板市場(chǎng)投融資的功能,解決這個(gè)中小企業(yè)融資的問(wèn)題。那么為什么理解是利好?因為這個(gè)傳言,如果最后真的證實(shí)了,那么三板就能保留相當大一部分質(zhì)地好的公司,他們留在三板發(fā)展,這對提升整個(gè)三板市場(chǎng)的活躍度、交易量來(lái)說(shuō),有很大的幫助。

  第二個(gè)觀(guān)點(diǎn),如果傳言是真的,這中間也會(huì )有一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程,并且中間可能有配套的改革措施出來(lái)。如果以后發(fā)展集中定位于北京、上海、深圳三大交易場(chǎng)所、為不同發(fā)展階段的企業(yè)提供融資場(chǎng)所,三板會(huì )出臺相應的政策,包括投資門(mén)檻的適當調整,競價(jià)交易和連續競價(jià)交易制度的改善,包括公募基金的引進(jìn)。如果這些配套改革能循序漸進(jìn)引入的話(huà),整個(gè)三板市場(chǎng)才會(huì )是一個(gè)比較好的企業(yè)融資的生態(tài),那就不必讓三板企業(yè)都是朝著(zhù)轉板的目的來(lái)。

  第三個(gè),這對部分基金可能會(huì )有影響。因為之前有些基金是專(zhuān)門(mén)投資于這種擬摘牌然后IPO的企業(yè)的。如果傳言屬實(shí),這些企業(yè)IPO的時(shí)候、包括里面的基金都會(huì )受到影響。另一方面,對三板目前既有的投資者,是實(shí)質(zhì)上中性、稍微偏利好的一個(gè)消息。因為按現在這個(gè)節奏來(lái)講,如果把轉板的制度切斷,不管股轉公司還是證監會(huì ),肯定會(huì )在活躍三板市場(chǎng)交易方面會(huì )有配套的改革措施出來(lái),來(lái)提升整個(gè)三板市場(chǎng)的融資功能,切實(shí)解決這些中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

  進(jìn)門(mén)財經(jīng)“K說(shuō)新三板”欄目的主播K先生,也于當天下午給進(jìn)門(mén)君發(fā)來(lái)了:K先生一直認為,新三板掛牌企業(yè)不要對于所謂的“監管套利”式的轉板抱有幻想,無(wú)論從哪個(gè)角度來(lái)說(shuō)這都不現實(shí)。新三板市場(chǎng)作為一個(gè)全新的市場(chǎng)應該是注冊制的試驗田甚至是各項改革的先鋒,自身的獨立市場(chǎng)地位也早已在去年證監會(huì )文件中明確,因此廣大中小企業(yè)以不變應萬(wàn)變,苦練內功,適應新的游戲規則才是正道!

  而一位三板公司董秘的表述更為直接:“我個(gè)人覺(jué)得這個(gè)消息可信度不高。道理在哪里呢,就是關(guān)于資產(chǎn)管理計劃。資管產(chǎn)品和信托是不一樣的,信托是肯定要清理的。但是資管產(chǎn)品經(jīng)過(guò)證監會(huì )批準以后,在上市公司,非上市公眾公司指引里面是有明確規定的,是不用還原的,也不用清理的。援引是證監會(huì )的54號文?!?/span>

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